在氣候變化問題依舊嚴(yán)峻的形勢下，碳中和成為全球共同使命，其中，中國“3060”承諾彰顯大國擔(dān)當(dāng)，是全球應(yīng)對氣候變化的重大進(jìn)展。碳中和背景下，垃圾焚燒和新能源環(huán)衛(wèi)會受有何影響？

1、垃圾焚燒：度電 CCER 收入未來有望貢獻(xiàn)業(yè)績

垃圾焚燒碳減排原理：與傳統(tǒng)的衛(wèi)生填埋垃圾處理方式相比，生活垃圾焚燒處理方式不僅減少了垃圾填埋緩慢降解過程中甲烷和二氧化碳的排放，而且在焚燒處理過程中通過能源化利用，起到替代化石燃料的作用，具有雙重減排效果。

“碳中和”加速焚燒替代填埋。焚燒替代填埋確定性、經(jīng)濟性強，而根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，我國 2019 年生活垃圾焚燒處理率僅 50.3%，“碳達(dá)峰碳中和”政策將加快垃圾焚燒招投標(biāo)進(jìn)度。

國內(nèi)垃圾焚燒項目曾參與 CDM 交易獲得額外收入，未來 CCER 有望貢獻(xiàn)業(yè)績增量。垃圾焚燒發(fā)電是 CDM 九大項目類型之一，符合條件的焚燒項目可申請為 CDM 項目，獲取碳減排收入。此前國內(nèi)部分垃圾焚燒公司已參與聯(lián)合國 CDM 交易并獲得額外收入，例如2013 年河北建投靈峰垃圾焚燒發(fā)電項目投入運營后，年碳減排量14萬多噸，每年碳減排收益70 多萬元，預(yù)計未來 CCER 市場建成開放后有望貢獻(xiàn)垃圾焚燒公司業(yè)績增量。

2、新能源環(huán)衛(wèi)：政策+成本拐點，滲透率加速提升

2.1 政策驅(qū)動，新能源環(huán)衛(wèi)車望加速滲透

機械化清掃率距離發(fā)達(dá)國家仍有差距，環(huán)衛(wèi)機械化仍有提升空間。新加坡、美國、日本 機械化清掃率接近100%，而2017年底我國城市/縣城機械化分別為 65%/57%，差距明顯。隨著老齡化以及清掃意愿的下降，機械化替代人力清掃有望持續(xù)。

政策驅(qū)動&碳中和背景下能源替代重要性凸顯，新能源裝備比例將上升。碳中和背景下，因新能源環(huán)衛(wèi)車污染少、能量轉(zhuǎn)換高、可靠性較高等優(yōu)點，政策大力推動環(huán)衛(wèi)裝備電動化。根據(jù)《低碳交通電動汽車碳減排潛力及其影響因素分析》中不同類型電池情景下的碳排放量與碳減排潛力分析，電動車的能源利用效率較傳統(tǒng)燃油汽車高出46%以上，純電動汽車碳減排水平在70%左右比例。

2.2 全生命周期成本優(yōu)勢漸顯，供給端迎拐點

全生命周期成本優(yōu)勢漸顯，供給端迎拐點。與傳統(tǒng)能源車相比，新能源汽車的購置成本較高，由于環(huán)衛(wèi)車行業(yè)售價差異較大，根據(jù)中國政府采購網(wǎng)公布的采購信息，選取較為有代表性的參數(shù)進(jìn)行全生命周期成本測算，分析傳統(tǒng)環(huán)衛(wèi)車和新能源環(huán)衛(wèi)車全周期成本。

相比傳統(tǒng)環(huán)衛(wèi)車，新能源環(huán)衛(wèi)車在運營端節(jié)約的成本足以在其生命周期內(nèi)覆蓋購臵端較傳統(tǒng)燃油環(huán)衛(wèi)車的高額支出。同時新能源環(huán)衛(wèi)車具備零排放，在行駛和作業(yè)時噪聲小，維護保養(yǎng)方便等優(yōu)點。

電池成本望進(jìn)一步下降，電動環(huán)衛(wèi)車經(jīng)濟性望凸顯。隨著動力電池 原材料磷酸鐵鋰材料價格走低、電池設(shè)計工藝優(yōu)化、動力電池產(chǎn)能持續(xù)加碼，電池成本望進(jìn)一步下降，繼而將進(jìn)一步降低電動環(huán)衛(wèi)車購臵成本與全生命周期成本，新能源環(huán)衛(wèi)車的經(jīng)濟優(yōu)勢加大，助力新能源汽車市場擴大。

2.3 新能源升級需求旺盛，市場潛力大

對新能源環(huán)衛(wèi)車市場空間進(jìn)行測算。參考國家及部分省市提出的新能源升級目標(biāo)，我們認(rèn)為未來幾年新能源升級將主要集中在城市建成區(qū)。城市環(huán)衛(wèi)車的總需求來源于新增清掃車需求（由于清掃面積增大、機械化率提高）、新增轉(zhuǎn)運車需求（由于垃圾清運量增加）和舊車報廢后的替換需求之和。