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在這個深秋,銅價要迎來“春天”了嗎?

來源:本站  發(fā)布時間:2018年11月18日 作者:

伴隨著中美貿(mào)易矛盾激化,2018年前三季度銅價整體表現(xiàn)較弱。但是據(jù)花旗集團(tuán)稱,銅價從9月初低點每噸5800美元反彈6%,至6200美元,銅供應(yīng)顯示出明顯的收緊跡象,且全球銅庫存量處于9年來的最低水平。那么銅價是否有望迎來春天呢?

中信期貨認(rèn)為,在四季度銅市場方面,銅價振蕩回升概率大,全球經(jīng)濟(jì)增長穩(wěn)定,中國開啟年內(nèi)基建高潮,給需求帶來增長亮點;新增精煉產(chǎn)能釋放緩慢,庫存累積速度將放緩。

基建、電網(wǎng)帶來需求亮點

美國經(jīng)濟(jì)增長強勁,年內(nèi)第四次加息預(yù)期增加,據(jù)此可預(yù)測美元升值后端空間小。與此同時,我國自7月份開始加大基建投資的力度,這將推動經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)穩(wěn)定增長。

加大基建投資力度已經(jīng)成為政策調(diào)整的重要方向,國務(wù)院常務(wù)會提出“引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)保障融資平臺公司合理融資需求”。政治局會議也明確表示“把補短板作為當(dāng)前深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重點任務(wù),加大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補短板的力度”。近期,青海、廣東、河南等地已經(jīng)陸續(xù)啟動了基建重點項目。

除了基建,電網(wǎng)投資也在發(fā)力。2018年規(guī)劃完成電網(wǎng)投資4989億元,但1-8月份,全國電網(wǎng)工程完成投資2803億元,9-12月份電網(wǎng)投資月均將達(dá)到500億元,這將極大拉動銅的消費。

弱供給強需求帶來銅價春天

礦山銅的供給高峰已過,供應(yīng)增速下降趨勢確定。2016-2017年是全球礦山銅產(chǎn)能增速的高峰,2017年之后全球礦山銅產(chǎn)能和產(chǎn)量預(yù)計將進(jìn)入低增長。

而在我國嚴(yán)厲的環(huán)保政策下,我國對進(jìn)口固體廢物推行嚴(yán)格的限制進(jìn)口政策,廢銅進(jìn)口量明顯減少。精廢價差回落,廢銅成本優(yōu)勢明顯下降,禁止“廢七”類廢銅進(jìn)口及更加嚴(yán)格的進(jìn)口審批制度,減少的廢銅進(jìn)口量難以靠國產(chǎn)廢銅彌補,國內(nèi)廢銅市場供給逐顯緊張預(yù)期,精廢價差回落。由于廢銅成本優(yōu)勢已明顯下降,令原料收緊預(yù)期增加且電解銅消費也將因此而提升。

產(chǎn)能利用率低,產(chǎn)出增速

2018年四季度精煉計劃投產(chǎn)產(chǎn)能分別能達(dá)到80萬噸,但實際產(chǎn)出的時間都較晚,對精銅供應(yīng)增量的貢獻(xiàn)并不大,預(yù)計實際可能實現(xiàn)不到產(chǎn)能的一半。新增加的產(chǎn)能超過銅精礦、廢銅等原料的供應(yīng)能力,從原料這個角度看,或許會造成后期原料加工費下降。

據(jù)SMM統(tǒng)計,2018年的四季度國內(nèi)冶煉廠產(chǎn)能110萬噸以上,大型的冶煉廠對精銅產(chǎn)出可能造成一定減量,疊加新能產(chǎn)能釋放的力度不如預(yù)期,下半年精銅的現(xiàn)貨相對緊俏。

今年前8個月銅材產(chǎn)量1091.6萬噸,同比增長12.7%,比去年同期增加5.6個百分點,三季度銅材消費增速明顯比上半年快。

此外,方正中期期貨還指出,中美貿(mào)易關(guān)稅落地,且稅率不及預(yù)期,盡管中國取消與美國的貿(mào)易談判,但短期不會有新的關(guān)稅公布,市場情緒出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。

金九銀十消費季助力銅價上升

回顧銅市本身,目前處于“金九銀十”消費旺季,對銅市有較強支撐。受精廢價差走低,廢銅需求走弱,提振精銅需求,全球顯性精銅庫存3季度以來持續(xù)走低,截至9月21日,三大交易所及保稅區(qū)庫存共計91.2萬噸,較去年同期下降24.1萬噸。在利空因素出盡,庫存持續(xù)走低下,預(yù)計10月銅價重心仍將上移,短期受美聯(lián)儲鷹派加息以及意大利赤字問題提振美元的影響,不排除短期偏弱振蕩的可能。當(dāng)進(jìn)口縮減、產(chǎn)量下降遇上基建擴(kuò)增、消費上升,銅價可謂是“逆天而行”,在步入深秋的現(xiàn)今或?qū)⒂瓉碜约簻嘏拇禾臁?


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